¿Cuánto Valen Realmente las Licencias de Negocio de Cannabis en EEUU? Factores Claves que Nadie te Cuenta
- El valor de las licencias varía según la madurez del mercado y el tipo de licencia.
- Las licencias de integración vertical en Florida son especialmente valiosas.
- El riesgo en mercados emergentes es mayor por la incertidumbre normativa.
El comportamiento económico de las licencias de cannabis en EEUU se ha pasado por alto en gran medida. El valor de las mismas varía mucho, desde los USD 10.000 hasta el USD 1.5 millones, debido a múltiples factores.
En primer lugar, el valor varía significativamente en función de la madurez del mercado y del tipo de licencia, informa MJBiz. En mercados consolidados como California, Colorado y Oregon, las licencias cuestan menos y se ajustan más al valor de mercado. En los mercados emergentes como Florida e Illinois, sin embargo, los precios son más altos debido al aumento de la demanda y a la oferta limitada, lo que hace que las inversiones sean más arriesgadas. En este artículo resumimos estas y otras conclusiones sobre la dinámica de las licencias.
La madurez del mercado influye en el valor de las licencias de cannabis
En los mercados más nuevos, algunas licencias, especialmente las vinculadas a categorías específicas como el transporte, suelen resultar menos valiosas. Esto ocurre en los estados en los que la estructura del mercado permite a cultivadores y procesadores vender directamente a los minoristas, lo que reduce la necesidad de determinados tipos de licencia.
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Por ejemplo, en Illinois, las licencias de transporte parecían prometedoras al principio, pero perdieron valor rápidamente cuando el estado no exigió servicios de transporte de terceros. Muchos titulares de licencias se encontraron sin oportunidades de negocio viables. Esto llevó a más de 200 titulares de licencias de transporte, muchos de los cuales cerraron por falta de demanda.
Colorado se enfrenta a retos similares con las licencias de transporte. El estado exige a los municipios que aprueben los servicios de entrega, pero sólo unos pocos lo han hecho, lo que deja a muchas empresas de transporte luchando por encontrar socios. Estos fallos en la regulación añaden riesgo a los empresarios que buscan construir su negocio como auxiliares para la industria del cannabis.
Licencias de alto valor integradas verticalmente
Florida destaca como un mercado en el que las licencias de cannabis tienen un valor significativo, principalmente porque el estado permite la integración vertical. Una licencia en Florida tiene un precio de venta de USD 2 millones y un precio de mercado de USD 1,5 millones.
La integración vertical significa que los titulares de licencias pueden cultivar, fabricar y vender cannabis al por menor con una única licencia, lo que crea un modelo de negocio más rentable y racionalizado. Este no es el modelo de regulación más comúnmente implementado. Los estados prefieren limitar el tipo y el número de licencias que puede poseer una misma empresa, obligando a las empresas de cannabis a construir modelos de contratación horizontales.
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En Florida, donde el mercado de marihuana medicinal atiende a casi 900.000 pacientes, esta integración permite a las empresas controlar toda la cadena de suministro, desde la producción hasta la venta, maximizando la rentabilidad.
La posible legalización del uso adulto en Florida ha aumentado aún más el valor de estas licencias integradas verticalmente. Según datos recientes, el número de licencias de cannabis verticalmente integradas activas en EEUU aumentó un 2% en el segundo trimestre de 2024, con un aumento de las licencias aprobadas y pendientes, especialmente en Florida. Estas licencias ofrecen una ventaja estratégica en un mercado competitivo, por lo que son muy codiciadas por inversores y empresarios.
Tendencias cambiantes en la industria y la concesión de licencias
Las licencias de cannabis tienden a conservar su valor en los estados de EEUU donde la marihuana recreativa aún no está disponible. En mercados como Alabama, donde las operaciones no han comenzado, y Texas, con su mercado médico restringido, las licencias son particularmente valiosas. Estados como Kentucky, Carolina del Sur y Tennessee, que están poniendo en marcha programas limitados de marihuana medicinal o tienen la intención, también registran valores de licencia más altos en comparación con los mercados que abrieron antes de la pandemia.
En cambio, el saturado mercado de California ofrece mejores oportunidades para adquirir negocios en dificultades a bajo coste que para comprar nuevas licencias. Las licencias de venta al por menor son menos deseables debido al impacto de la Sección 280E.
A pesar de estos retos, las licencias de cultivo y de venta al por menor/dispensario de cannabis siguen siendo las más comunes tanto en EEUU como en Canadá.
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A medida que evoluciona el sector, la reclasificación federal del cannabis y el posible comercio interestatal podrían afectar aún más al valor de las licencias. Los mercados emergentes pueden experimentar un rápido cambio, dejando obsoletas licencias que antes eran valiosas.
Los inversores deben tener en cuenta estas tendencias, así como las condiciones del mercado local, antes de tomar decisiones.
Información clave
- La madurez del mercado afecta al valor de las licencias: En los mercados maduros, como California, los costes de las licencias son más bajos, mientras que en los emergentes, como Florida, los precios son más altos.
- Riesgos de los mercados emergentes: Los elevados precios de las licencias en los nuevos mercados conllevan mayores riesgos financieros debido a la incertidumbre normativa.
- Disminución del valor de las licencias especializadas: Las licencias de transporte en estados como Illinois y Colorado han perdido valor debido a la baja demanda.
- La integración vertical aumenta el valor: Las licencias de integración vertical de Florida son muy valiosas, ya que permiten un control total de la cadena de suministro de cannabis.
- Impacto de la reclasificación federal: La posible reclasificación federal podría hacer que algunas licencias específicas de cada estado pierdan valor o queden obsoletas.
Vía Benzinga, traducido por El Planteo
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